公司新闻
时间:2016-11-26 16:09来源:未知 作者:admin 点击:
  过去一周,市场强势反弹,申万商贸指数上涨6.09%,表现好于大市,主要个股中,创新转型类个股如新华都(+21.22%,5月31日复牌)、苏宁云商(+12.01%)、南京新百(+11.62%)和深圳华强(+9.49%)等表现较好;另外小市值弱经营个股也表现较优,汉商集团涨15.59%、三江购物涨7.47%、南宁百货涨7.22%等。   年初以来消费形势持续较弱,仅超市同店增长受益通胀有所复苏。对批零板块的投资,我们一直建议稳健为主,寻找有基本面支撑、业绩有成长或拐点的公司,另一方面关注估值低、资产重估价值高且有国企改革预期的公司。   春节后,我们开始重点推荐超市,首推中百集团,近段时间我们又强调供应链整合与服务,首推江苏国泰等。主要是我们在渠道转型大背景下,传统零售行业在“端”与“链”上正呈现出新机会。   2011年以来,在消费疲弱、政策挤压和电商冲击等多重压力之下,传统百货和超市行业持续下滑,其本质在于:传统渠道的业态、品类、经营模式等已难以满足消费者更加强调体验、便利、性价比等需求,驱动行业领先者不断探索新的业态和经营模式、互联网+的渠道融合、供应链的变革等,挖掘新成长机遇:   (1)端:便利与体验。虽然以食品用品为主要品类的大卖场面临较大经营压力,但“小而美”的便利店,因其密布贴近社区,能极大满足居民便利性需求,最后一公里的商品销售和增值服务价值巨大,并且有强大的物流供应链、科学选品,销售鲜食为主导等多种模式,是电商难以替代乃至依赖性增强的业态,是线上线下O2O盈利突破点。而强调性价比的折扣店(如Costco、Aldi、大创、名创优品)和体验(如Eataly、阪急百货、正佳广场)的业态也有强大的生命力和成长性。首推兼具业绩拐点(16年净利增900%+)和战略变革(便利店+生鲜+供应链)的中百集团,同时推荐行业龙头永辉超市(预计2016年净利增长50%以上),关注红旗连锁(A股便利店第一股,有望孕育新业务机会);   (2)链:供应链整合和服务。消费和渠道经营已经告别粗放增长时代,从“量”的竞争过渡到“质”的竞争,重视商品经营、立足供应链整合和扁平化,致力于提供供应链综合服务的公司有望降低成本,获取核心竞争力成长。供应链服务角度,首推江苏国泰,公司凭借优越机制和优秀团队,以轻资产模式为国际一线快时尚品牌提供全供应链服务,并有望扩展业务至海外供应链整合、进口消费品供应链服务、跨境B2B电商和金融服务等。同时推荐小商品城,关注南极电商、跨境通等。供应链整合角度,推荐永辉超市、步步高、天虹商场等。   (3)价值型公司的国企改革机会。近段时间,随着中央领导会议强调改革,以及微观层面部分区域国企改革再破局,改革预期持续升温,重视零售行业中价值型公司的国企改革机会。推荐中百集团(战略变革、激励&业绩拐点)、重庆百货(战投、激励&业绩改善)、欧亚集团(资产价值高、高管持股、业绩稳增长&保险、产业资本增持)、鄂武商A(资产价值高、治理激励已改善&净利稳增长)、王府井(资产注入等)、银座股份、合肥百货等。   (4)关注苏宁云商机会。公司6月1日举行与阿里巴巴战略合作发布会,6月3日公司公告以15.17元/股(较现价溢价约30%)向淘宝(中国)和苏宁员工持股计划分别增发18.61亿股和6592万股,淘宝(中国)将成为持股苏宁19.99%的第二大股东。公司战略与经营调整结束且能力增强,以及与阿里全面战略合作提速后,整体竞争力提升,其一方面可实现线上GMV的更快速增长(预计16年50-80%增长),缩小与竞争对手差距;另一方面可通过线下渠道、金融和物流业务等实现公司经营性盈利(预计2H16主业经营利润转正),其业务已重归更快速更健康的发展轨道。关注公司增发完成、合作提速、GMV增长和主营业绩扭亏为盈驱动的投资机会,同时苏宁也属于我们所提到的渠道转型中在终端(线上+线下)体验和供应链优化和服务方面的代表企业。   行业风险因素:消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革进程慢于预期;转型进程的不确定性。
 
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